Σε μια χρονιά όπου οι γεωπολιτικές αναταραχές έχουν αναδιαμορφώσει τον χάρτη των κινδύνων σε ολόκληρη την Ευρώπη, ο τραπεζικός τομέας της Κύπρου βρίσκεται σε ένα σημείο καμπής: πιο ισχυρός από ποτέ σε όρους κεφαλαίου και ρευστότητας, αλλά εξακολουθεί να παλεύει με ένα κληροδότημα μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η τελευταία Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου σκιαγραφεί μια σύνθετη εικόνα — μια εικόνα πραγματικής προόδου, αλλά και επίμονων διαρθρωτικών αδυναμιών που θα μπορούσαν να διαμορφώσουν τις οικονομικές προοπτικές για τα επόμενα χρόνια.
Μια δεκαετία προόδου
Μετά από περισσότερο από μια δεκαετία διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, ανακεφαλαιοποιήσεων και αυστηρότερων ρυθμίσεων, οι κυπριακές τράπεζες έχουν βγει από τη σκιά της κρίσης μετά το 2013 ως ιδρύματα με την καλύτερη κεφαλαιακή επάρκεια στην ευρωζώνη.
Στο τέλος του 2024, ο τομέας παρουσίασε δείκτη κοινών μετοχικών κεφαλαίων της κατηγορίας 1 (CET1) 24,6%, επίπεδο που υπερβαίνει κατά πολύ, τόσο το ελάχιστο ρυθμιστικό όριο όσο και τον μέσο όρο της ευρωζώνης, που είναι 19,8%. Παράλληλα, οι θέσεις ρευστότητας παραμένουν ενισχυμένες, με τον δείκτη κάλυψης ρευστότητας (LCR) και τον δείκτη καθαρής σταθερής χρηματοδότησης (NSFR) να υπερβαίνουν σημαντικά τα ευρωπαϊκά πρότυπα — ο LCR στο 333,4% και ο NSFR στο 188,1%.
Η κερδοφορία αποτελεί ένα άλλο θετικό στοιχείο. Τα καθαρά κέρδη των κυπριακών πιστωτικών ιδρυμάτων κυμάνθηκαν γύρω στα 1,2 δισ. ευρώ το 2024, υποστηριζόμενα από τα ισχυρά έσοδα από τόκους και τη συνετή διαχείριση του κόστους. Ωστόσο, πίσω από αυτά τα εντυπωσιακά στοιχεία κρύβεται ο σιωπηλός κίνδυνος που συνεχίζει να παραμονεύει στους ισολογισμούς των τραπεζών: το υψηλό απόθεμα μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ).
Η σκιά
Παρά την αξιέπαινη πρόοδο, η Κύπρος εξακολουθεί να ξεχωρίζει για την τεράστια κλίμακα του προβλήματος των ΜΕΔ. Μέχρι τον Δεκέμβριο του 2024, ο δείκτης ΜΕΔ στον τραπεζικό τομέα είχε μειωθεί στο 6,2% — μια σημαντική βελτίωση σε σχέση με τα προηγούμενα έτη και, πράγματι, ένα ιστορικό χαμηλό για τη χώρα. Ωστόσο, παραμένει σημαντικά υψηλότερος από τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Η κατάσταση είναι ακόμη πιο έντονη μεταξύ των λιγότερο σημαντικών ιδρυμάτων, όπου ο δείκτης υπερβαίνει το 21%, σε σύγκριση με μόλις 3,5% για τις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας.
Οι ρίζες του προβλήματος των μη εξυπηρετούμενων δανείων είναι βαθιές — εμπλέκονται τόσο παλιά, κληρονομικά δάνεια από την προ της κρίσης άνθηση, όσο και οι διαρθρωτικές πραγματικότητες ενός υψηλά χρεωμένου ιδιωτικού τομέα. Όπως επισημαίνει η έκθεση, μεγάλο μέρος της απομόχλευσης τα τελευταία χρόνια ήταν «παθητικό», καθοδηγούμενο από την αύξηση του ΑΕΠ και όχι από πραγματικές αποπληρωμές ή πωλήσεις χαρτοφυλακίου. Αυτό καθιστά τις τράπεζες (και το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα) ευάλωτες σε οποιαδήποτε σημαντική επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας ή αναστροφή των ευνοϊκών πιστωτικών συνθηκών.
Η βελτίωση της ποιότητας των τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων είναι καθησυχαστική. Ο όγκος των νέων επισφαλών δανείων παραμένει περιορισμένος, με τη μείωση των δανείων «Σταδίου 2» υποδηλώνει καλύτερη διαχείριση κινδύνων και έγκαιρες παρεμβάσεις για τους δανειολήπτες που διατρέχουν κίνδυνο. Οι δείκτες κάλυψης για τις προβληματικές εκθέσεις είναι επίσης ευνοϊκοί σε ολόκληρη την ΕΕ, παρέχοντας ένα σημαντικό μαξιλάρι ασφαλείας σε περίπτωση περαιτέρω αρνητικών κλυδωνισμών.
Ωστόσο, το υποκείμενο προφίλ κινδύνου εξακολουθεί να διαμορφώνεται από διαρθρωτικές εξαρτήσεις. Πάνω από το 62% του συνολικού χαρτοφυλακίου δανείων είναι εξασφαλισμένο με ακίνητα — ένας τομέας που, αν και δείχνει σημάδια σταθεροποίησης, παραμένει εξαιρετικά ευαίσθητος στις μεταβολές της εξωτερικής ζήτησης και των παγκόσμιων επιτοκίων. Επιπλέον, το μεγαλύτερο μέρος των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων έχει ήδη εκκαθαριστεί, απομειωθεί ή μεταβιβαστεί σε εταιρείες απόκτησης πιστώσεων, αλλά ο τομέας αντιμετωπίζει σημαντικές δυσκολίες σε περίπτωση επιδείνωσης των οικονομικών συνθηκών ή της κατάστασης στην αγορά ακινήτων.
Ρυθμιστική επαγρύπνηση
Η ρυθμιστική στάση της Κεντρικής Τράπεζας παραμένει σταθερά προσεκτική. Η ανακοινωμένη αύξηση του αντικυκλικού κεφαλαιακού αποθέματος ασφαλείας από 1,0% σε 1,5% — με ισχύ από τον Ιανουάριο του 2026 — υπογραμμίζει την αποφασιστικότητα να ενισχυθούν οι άμυνες πριν από την επόμενη ύφεση. Η συνεχιζόμενη εφαρμογή αυστηρών κριτηρίων δανείου προς αξία και εξυπηρέτησης χρέους προς εισόδημα προστατεύει περαιτέρω τους ισολογισμούς από τον κίνδυνο νέων πιστωτικών υπερβολών.
Ωστόσο, η ευπάθεια της Κύπρου σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς δεν έχει μειωθεί. Η βασική δύναμη του τραπεζικού συστήματος αντισταθμίζεται από τη συνεχιζόμενη έκθεση της ευρύτερης οικονομίας – και, κατά συνέπεια, έμμεσα και των ίδιων των τραπεζών – στην εξωτερική ζήτηση, τον τουρισμό και τις διεθνείς υπηρεσίες. Η συνεχιζόμενη παγκόσμια αστάθεια, οι γεωοικονομικές εντάσεις και οι πιθανές ανατροπές στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσαν να επηρεάσουν γρήγορα την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων και την κερδοφορία.
Δεν υπάρχει χώρος για εφησυχασμό
Έχοντας αφομοιώσει τα πιο σκληρά μαθήματα της τελευταίας δεκαετίας σε θέματα κανονιστικής ρύθμισης, ο τραπεζικός τομέας της Κύπρου βρίσκεται σήμερα στην πιο ασφαλή θέση από την αρχή της κρίσης. Ωστόσο, η εμπειρία των τελευταίων ετών στην Ευρώπη – όπου οι αργά αναπτυσσόμενες ευπάθειες συχνά εξελίσσονταν σε πλήρεις καταστάσεις έκτακτης ανάγκης – καθιστά ένα μάθημα απολύτως σαφές: η μείωση του αποθέματος των μη εξυπηρετούμενων δανείων πρέπει να παραμείνει η πρωταρχική στρατηγική προτεραιότητα του τομέα.
Για τις τράπεζες του νησιού, αυτό σημαίνει όχι μόνο την υπεράσπιση των πρόσφατων κερδών, αλλά και τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων σε επίπεδα συγκρίσιμα με αυτά των ομολόγων τους στην ευρωζώνη.
